Блог

May 13, 2023

Транспортные запасы Diana: надежный бизнес, но слишком большой долг (DSX)

InfinitumProdux Diana Shipping (NYSE:DSX) — судоходная компания, работающая в

Бесконечный продукт

Diana Shipping (NYSE:DSX) — судоходная компания, работающая на рынке морских грузов навалочных грузов. В этой статье я представлю компанию и ее деятельность, проанализирую финансовое положение компании, рассмотрю состояние рынка навалочных грузов, проанализирую текущую рыночную стоимость акций компании и обсужу риски, связанные с акциями.

Уровень дивидендной доходности (в поисках альфа)

Акции Diana Shipping имеют явную дивидендную доходность: средняя дивидендная доходность за 4 года составляет 5,65%, что указывает на сильную способность выплачивать дивиденды акционерам на волатильном рынке. Diana Shipping выплачивает дивиденды ежеквартально, что улучшает денежный поток инвесторов. Инвесторы должны принять во внимание, что последние 4 года были неспокойными временами на рынке сухогрузных перевозок с сильными колебаниями ставок на грузы (см. Baltic Dry Index под заголовком обзора рынка), и тем не менее, Диана смогла выплачивать стабильные дивиденды. . Заключительные 12-месячные дивиденды Дианы составляют 23,52%, что является чрезвычайно высоким показателем. Однако в случае с Diana (и другими грузоотправителями сухих балкеров) дивидендную доходность TTM следует воспринимать с долей скептицизма, поскольку 2022 год был одним из самых успешных лет для владельцев балкерных судов за последние несколько десятилетий. Для инвестора, рассматривающего возможность покупки DSX прямо сейчас, важны будущие дивиденды. Если компания сможет выплатить дивиденды в размере $0,15 на акцию (последний дивиденд) ежеквартально, прогнозные дивиденды DSX составят 15,38%. Основным риском, связанным с Diana Shipping, является относительно высокая долговая нагрузка, которая более подробно обсуждается ниже в разделе «Риски».

Корпоративная презентация Дианы Шиппинг

Diana Shipping — судоходная компания, акции которой котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже, со штаб-квартирой в Афинах, Греция. Компания управляет флотом из 42 судов, диверсифицированных во всех основных категориях балкерных судов. Суда класса Capesize составляют наибольшую долю (38%) от общего флота Diana. Средний возраст флота «Дианы» составляет около 10 лет. Компания активно продает свои старые суда, чтобы снизить риски, связанные со старыми судами. Основные грузы, которые перевозит флот Дианы, — это железная руда и уголь. В 2022 году железная руда составила 46,3% от общего объема перевезенных грузов, а уголь — 36,9% соответственно. В общей сложности железная руда и уголь составили 83,2% всех грузов, перевезенных компанией в 2022 году.

Отчет о прибылях и убытках Diana Shipping за 1 квартал 2023 года (Квартальный отчет Diana Shipping за 1 квартал 2023 года)

Первый квартал 2023 года у Diana Shipping оказался на удивление сильным. Выручка увеличилась на 10,2% до $72,6 млн с $65,9 млн в первом квартале 2022 года. Компания смогла добиться высоких доходов благодаря относительно высокой ставке TCE (эквивалентной ставке тайм-чартера) в размере $18 503. Для сравнения, конкурент Diana, Genco Shipping (NYSE:GNK), смог достичь показателя TCE в размере $13 947 в первом квартале 2023 года, что на 24,6% ниже, чем TCE Diana. Ставки TCE между двумя компаниями не полностью сопоставимы из-за судов разного размера во флоте, но в целом обе компании перевозят в основном одни и те же грузы (уголь и железную руду) на аналогичных судах.

Ежеквартальный отчет Diana Shipping за 1 квартал 2023 г.

Чистая прибыль снизилась на 12,8% до $22,7 млн ​​с $26,0 млн в первом квартале 2022 года. Снижение чистой прибыли указывает на то, что тяжелая инфляционная среда влияет и на структуру затрат Diana Shipping. В целом эксплуатационные расходы судов увеличились на 22,7% по сравнению с первым кварталом 2022 года. За тот же период размер флота увеличился на 17,1%. Это означает, что операционные расходы увеличивались более высокими темпами, чем размер парка, что указывает на то, что либо базовые цены выросли, либо компания не может управлять более крупным парком с такой же эффективностью, как и меньший парк. Даже когда чистая прибыль снизилась, чистая прибыль по-прежнему составляет 31,2%, что является хорошим показателем для компании, работающей в секторе морских перевозок сухих грузов.

Балансовый отчет на 31 марта 2023 г. (Квартальный отчет Diana Shipping за 1 квартал 2023 г.)

С точки зрения баланса я сосредотачиваюсь на денежных средствах и долгах. Уровень денежных средств в $115,68 млн на 31 марта 2023 года является здоровым уровнем с учетом объявленных выплат дивидендов. Диана объявила о выплате дивидендов в размере 0,15 доллара на акцию с первого квартала 2023 года, что означает общий отток денежных средств примерно в 16,0 миллионов долларов. Компания выплачивает дивиденды ежеквартально (на исторической основе), а это означает, что годовой отток денежных средств от дивидендов составляет примерно 61 миллион долларов. Остаток денежных средств Дианы, по-видимому, достаточен, чтобы позволить компании продолжать подобные выплаты дивидендов и в будущем.