Блог

Sep 11, 2023

Акции Delta Air Lines готовы к сильному росту?

Самолет Delta Airlines стоит у ворот международного аэропорта Канкуна (CUN)

Самолет Delta Airlines стоит у ворот международного аэропорта Канкуна (CUN), 26 мая 2023 года. ... [+] (Фото Дэниела СЛИМА/AFP) (Фото DANIEL SLIM/AFP через Getty Images)

Акции Delta Air Lines (NYSE: DAL) в настоящее время торгуется по цене 36 долларов за акцию, что более чем на 30% ниже уровня апреля 2021 года, и похоже, что у нее есть потенциал для значительного роста. В конце июня 2022 года, как раз перед тем, как ФРС начала повышать ставки, акции Delta Air Lines DAL торговались на уровне около 29 долларов, и сейчас они на 25% выше этого уровня. Акции выросли на 30% с минимума в сентябре 2022 года по сравнению с индексом S&P 500, который за этот период прибавил около 10%. Ралли акций в последние месяцы было вызвано устойчивым снижением уровня инфляции в ответ на агрессивный план повышения ставок ФРС – хотя инвесторы все еще обеспокоены потенциальной рецессией. Заметное увеличение доходов Delta Air Linesза последние кварталы также способствовало восстановлению запасов.

Возвращение к уровню доинфляционного шока означает, что акции DAL должны будут вырасти более чем на 40%. Мы полагаем, что со временем это осуществится, и оцениваем оценку Delta Air Lines. составит около 50 долларов на акцию, что означает прибыль более 35%. Это связано с тем, что в последние кварталы компания наблюдала сильное восстановление спроса на поездки, о чем свидетельствует общее количество доступных мест в милях, которое выросло на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а доход от пассажиров на одну доступную милю места вырос на 27% до 16,97 центов в первом квартале. Кроме того, компания увеличила свою операционную рентабельность с 1,4% в 2021 году до 4,0% сейчас. Сравнение операционных доходов Delta Air Lines на приборной панели есть более подробная информация. Продолжающееся увеличение выручки и операционной рентабельности означает, что Delta Air Lines ожидает сильный рост прибыли в ближайшем будущем. Фактически, мы прогнозируем, что скорректированная прибыль вырастет на 73% в годовом исчислении до $5,55 в 2023 году.

Наш подробный анализ потенциала роста постинфляционного шока Delta Air Linesфиксирует тенденции изменения акций компании во время турбулентных рыночных условий, наблюдавшихся в 2022 году, и сравнивает эти тенденции с динамикой акций во время рецессии 2008 года.

Инфляционный шок 2022 года

Хронология инфляционного шока на данный момент:

Показатели DAL во время инфляционного шока 2022 года

Напротив, вот как акции DAL и рынок в целом вели себя во время кризиса 2007/2008 годов.

Хронология кризиса 2007-2008 годов

Показатели DAL и S&P 500 во время кризиса 2007-2008 годов

Акции DAL упали с 18 долларов в сентябре 2007 года (докризисный пик) до примерно 5 долларов в марте 2009 года (когда рынки достигли дна), что означает, что акции DAL потеряли более 70% своей докризисной стоимости. После кризиса 2008 года он восстановился до уровня около 11 долларов в начале 2010 года, увеличившись на 126% в период с марта 2009 года по январь 2010 года. Индекс S&P 500 снизился на 51%, упав с уровня 1540 в сентябре 2007 года до 757 в марте 2009 года. Затем в период с марта 2009 года по январь 2010 года он вырос на 48% и достиг уровня 1124.

Основы DAL за последние годы

Доходы DAL резко упали с $47 млрд в 2019 году до всего лишь $17,1 млрд в 2020 году, поскольку вспышка Covid-19 сильно ударила по авиационной отрасли. Выручка постепенно улучшалась в течение 2021 года, а в 2022 году достигла $51 млрд на фоне восстановления спроса на поездки. ASM Delta Air Lines выросла в 1,7 раза в период с 2020 по 2022 год, но все еще ниже уровня, наблюдавшегося в 2019 году, до пандемии.

Несмотря на более высокий доход, заявленная прибыль снизилась с $7,32 в 2019 году до $2,06 в 2022 году из-за роста расходов на топливо и других эксплуатационных расходов. DAL сообщила об убытке в размере $19,49 на акцию в 2020 году, когда пандемия серьезно повлияла на ее финансовые показатели. Скорректированная прибыль снизилась до $3,20 в 2022 году по сравнению с $7,31 в 2019 году.

Имеет ли DAL достаточную денежную подушку для выполнения своих обязательств в условиях продолжающегося инфляционного шока?

Общий долг Delta Air Line увеличился с $12 млрд в 2019 году до $24 млрд в 2022 году, а общая сумма денежных средств за тот же период увеличилась примерно с $3 млрд до $6 млрд. Однако рост остатка денежных средств отчасти обусловлен привлечением дополнительного долга, учитывая отрицательные операционные денежные потоки в размере 4 миллиардов долларов в 2020 году. В 2022 году компания получила 6 миллиардов долларов денежных средств от операционной деятельности. Хотя у компании высокая долговая нагрузка, похоже, что находиться в удобном положении для выполнения своих краткосрочных обязательств.